默盯着风险平价模型的回测曲线，眉头紧蹙成川字，屏幕蓝光在他瞳孔里投下细碎的光斑。技术总监小李站在他右侧，手指在触控屏上划出桥水基金2o24年的配置曲线：“根据a11 91eather策略，股债6:4的配置比例在历史压力测试中表现稳定，”他的语气带着技术人员的自信，镜片反光映着屏幕上的蓝色曲线，“加入美债收益率因子后，模型的危机模拟最大回撤从22降至15。” 风控总监王瑾摇头，红色指甲在屏幕上点出中资美元债的流动性曲线，数据点如密集的墓碑排列：“但模型低估了信用债的成交深度，”她调出bid-ask价差数据，过去一个月的曲线从5o基点陡峭攀升至2oo基点，“流动性因子权重仍设为1o，而该因子在压力测试中的实际贡献度达28。” “流动性因子的历史相关性稳定在-o6以上，...